上周（3月24日），為了終止被調(diào)查，GalaxyDigital同意向執(zhí)法機(jī)構(gòu)支付2億美元和解金。其實(shí)，2億美元就是罰金，是讓紐約州總檢察長不再調(diào)查的對價(jià)。

我本來想這一周好好來跟大家講一下，Galaxy是如何利用Luna拉高出貨欺詐他的粉絲的？因?yàn)槲铱戳思~約總檢察長辦公室的文件，里面對Galaxy如何一邊拉高（Pump），一邊出貨（Dump）的調(diào)查那是相當(dāng)?shù)淖屑?xì)。

先講一個(gè)細(xì)節(jié)，文件中詳細(xì)講述了MikeNovogratz，也就是Galaxy的CEO，如何用紋身來拉高Luna的。

2021年12月24日，Novogratz再發(fā)推特，說Luna已達(dá)到100美元，他將用一個(gè)炫酷的紋身來紀(jì)念這一時(shí)刻。至于怎么紋？正在尋找靈感（見下圖）。

但是，他的帖子里面對于賣出Luna的事情卻只字不提。

怎么樣？是不是很震撼？！

一個(gè)人可以如此言行不一，也真是少見，為了錢那真是不擇手段啊。還有比這個(gè)更惡劣的手法，我們以后慢慢講。

今天首先要解決的是一個(gè)大問題。

Galaxy到底冤不冤？Novogratz到底騙沒騙？

你是不是覺得這個(gè)問題很奇怪，我也覺得很奇怪，但是有那么多KOL在為Novogratz喊冤，又是為什么呢？1.KOL為Galaxy喊冤

GalaxyDigital為終止調(diào)查支付2億美元，這在加密圈子里猶如一顆重磅炸彈，引來了眾多知名KOL的強(qiáng)烈不滿。很多人在推特和播客里情緒激昂地表達(dá)對Novogratz的同情與支持，甚至有人認(rèn)為這起案件不過是一場精心設(shè)計(jì)的“司法綁架”。

影響最大的喊冤，來自SkyBridgeCapital創(chuàng)始人安東尼·斯卡拉穆奇（AnthonyScaramucci）。

他說紐約州用一條過于寬泛的法律——馬丁法案（MartinAct），根本不需要證明被告的欺詐意圖，就能讓企業(yè)屈服付錢了事。言辭犀利，一針見血。這條推文一夜之間收獲了上千次轉(zhuǎn)發(fā)和點(diǎn)贊，迅速在加密社群發(fā)酵。

看來，所有質(zhì)疑的焦點(diǎn)都在——馬丁法案——這條法律上，是因?yàn)檫@條法律給了總檢察長特權(quán)無需證明被告的欺詐意圖，是因?yàn)檫@條法律Galaxy才不得不支付2億美元“勒索款”。

那么，Scaramucci所說的《馬丁法案》到底是什么呢？2.馬丁法案（Martin Act）

要理解GalaxyDigital為什么甘愿支付2億美元“和解金”，我們必須先搞清楚Scaramucci口中這把“司法霸凌”利器——馬丁法案（MartinAct）的來龍去脈。

這是一部誕生于1921年、被譽(yù)為“華爾街最嚴(yán)厲武器”的法律。如今，它正在加密圈子里掀起軒然大波。2.1《馬丁法案》為什么是最嚴(yán)厲的？

3.《馬丁法案》發(fā)威

如果說法律也像人一樣有性格，《馬丁法案》無疑是個(gè)極具攻擊性和執(zhí)行力的狠角色。雖然誕生于百年前，但直到本世紀(jì)初，它才真正大展身手，掀起華爾街的一次又一次風(fēng)暴，其中以美林證券案、十大投行全球和解案和特朗普集團(tuán)案最為矚目。3.1美林證券案：華爾街“大空頭”的倒下

2003年，斯皮策通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這些大投行的分析部門普遍存在嚴(yán)重的利益沖突。他們的分析師為了爭取投行業(yè)務(wù)，普遍夸大推薦股票的前景，甚至明知股票質(zhì)量低下，卻依舊慫恿散戶買入。

例如，當(dāng)時(shí)摩根士丹利分析師瑪麗·米克爾（MaryMeeker）曾高度推薦一家名為Drugstore.com的科技公司股票，導(dǎo)致大量投資者跟進(jìn)。但在內(nèi)部郵件中，她卻私下對同事表示，這家公司前景不佳，“根本不值得投資”。這一言論后來被斯皮策團(tuán)隊(duì)披露，引發(fā)公眾極大憤怒。

憑借《馬丁法案》，斯皮策迅速對這些頂級投行展開了毫不留情的調(diào)查。最終，華爾街十大投行不得不集體認(rèn)輸，2003年與監(jiān)管機(jī)構(gòu)達(dá)成“全球和解”，總額高達(dá)14億美元。

具體罰金中，高盛支付了1.1億美元，美林證券再罰2億美元，摩根士丹利也支付了1.25億美元。投行們不僅被迫支付巨額罰金，還同意嚴(yán)格改革其分析部門與投行業(yè)務(wù)之間的“防火墻”，以杜絕未來的利益沖突。

這一案件，被稱為“華爾街史上規(guī)模最大、影響最深遠(yuǎn)的和解協(xié)議”，也是《馬丁法案》威力的巔峰之作。從此以后，投行分析師與投行業(yè)務(wù)之間的利益沖突，成為華爾街一道無法逾越的紅線，整個(gè)金融行業(yè)至今仍心有余悸。3.3特朗普集團(tuán)案：即使是前總統(tǒng)，也難逃《馬丁法案》的制裁

第二種是操縱市場的“Pump&Dump”（拉高出貨）手法。

GalaxyDigital涉及的Luna就是一個(gè)典型例子，Novogratz一邊在推特等社交媒體瘋狂造勢，將Luna打造成“下一代穩(wěn)定幣之王”，一邊卻悄悄出貨，最終讓散戶接盤慘烈下跌。這種手法已被業(yè)內(nèi)廣泛使用，據(jù)CoinGecko2023年的數(shù)據(jù)，超過60%的新興Crypto在上線后90天內(nèi)就出現(xiàn)暴跌，其中相當(dāng)部分背后都有明顯的市場操縱痕跡。

第三種則是披著科技外衣的龐氏*騙*局。

最著名的莫過于崩塌的Terra/Luna和FTX案件。Terra創(chuàng)始人DoKwon通過Anchor協(xié)議承諾高達(dá)20%的年收益，短短一年內(nèi)吸納了超過600億美元的資金。然而，這種收益本質(zhì)上就是龐氏*騙*局，新投資者的錢被用來支付老投資者的收益，一旦資金鏈斷裂，整個(gè)生態(tài)立刻崩盤，導(dǎo)致數(shù)百萬投資者血本無歸。FTX更加荒誕，創(chuàng)始人SamBankman-Fried在媒體鏡頭前是慈善明星，背后卻用客戶的資金支持AlamedaResearch的投機(jī)活動(dòng)，最終320億美元市值一夜之間灰飛煙滅。

除了這些重大案件，散戶投資者更時(shí)刻面臨釣魚攻擊、黑客入侵和內(nèi)幕交易的威脅。PeckShield的2025年第一季度報(bào)告 Cryptohackstop$1.6BinQ12025—PeckShield 顯示，2025年第一季度加密平臺黑客攻擊損失達(dá)16.3億美元，較2024年第一季度的7.06億美元增長131%，涉及超過60次攻擊。

攻擊方式多樣，有的黑客盜取私鑰，有的偽造智能合約，甚至出現(xiàn)項(xiàng)目方自盜（exitscam）的情況，混亂程度令人瞠目結(jié)舌。

雖然，這些黑客攻擊事件是《馬丁法案》以及紐約總檢察長管不了的，但是，你我應(yīng)該知道，也正是因?yàn)檫@些攻擊阻止了更多人去嘗試去中心化金融。黑客攻擊，毫無疑問是犯罪，而且是有組織的犯罪，有的甚至是國家犯罪，改天我們專門講。4.2加密市場為什么這么亂？

加密市場的亂象，并非憑空而生，而是根植于一系列深層次的制度性、技術(shù)性和文化性因素交織而成的土壤之中。

首先是監(jiān)管真空。

過去十年，加密市場以超出監(jiān)管機(jī)構(gòu)想象的速度狂奔，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)則反應(yīng)遲緩，以至于在一片荒蕪的土地上，騙子、投機(jī)者與冒險(xiǎn)家們野蠻生長。比如，美國SEC和CFTC在如何界定Bitcoin、Ethereum乃至各類山寨幣的問題上長期爭執(zhí)不下，導(dǎo)致市場始終處于法律邊緣地帶。2022年底，F(xiàn)TX崩盤時(shí)，美國國會眾議院金融服務(wù)委員會主席PatrickMcHenry感嘆：我們對監(jiān)管加密市場行動(dòng)遲緩，才讓FTX這樣的*騙*局得以成長壯大。

此外，還有去中心化意識形態(tài)的誤用。

加密市場天生具有強(qiáng)烈的反權(quán)威性，提倡去中心化本來是為了創(chuàng)造更公平的金融環(huán)境，卻被大量不法分子利用，故意規(guī)避監(jiān)管、逃避法律責(zé)任。DeFi平臺經(jīng)常以“去中心化”為名，不提供任何項(xiàng)目方信息，更不接受審計(jì)，以至于當(dāng)用戶資產(chǎn)被黑客盜取時(shí)，項(xiàng)目方不僅不賠償，甚至還公開表示“去中心化就是用戶自負(fù)風(fēng)險(xiǎn)”。這種濫用去中心化的現(xiàn)象大大加劇了市場的混亂。

最后，缺乏行業(yè)自律與內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制也加劇了亂象。

傳統(tǒng)金融行業(yè)經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，已形成了嚴(yán)格的自律機(jī)制與合規(guī)文化，而加密市場則完全相反。甚至頭部交易所Binance和Coinbase也時(shí)常被曝出違規(guī)操作、內(nèi)幕交易等問題。2023年11月，幣安及其CEO趙長鵬承認(rèn)*洗*錢和制裁違規(guī)，支付超40億美元罰款（DOJ公告）。

正是在這種亂象頻生的背景下，美國各州陸續(xù)出臺了最早的證券監(jiān)管法律，即所謂的“藍(lán)天法”（BlueSkyLaws），《馬丁法案》正是其中的代表性法案。它誕生于1921年紐約州金融市場最混亂、欺詐事件最多發(fā)的時(shí)期，其初衷就是保護(hù)普通投資者免受各種證券*騙*局的傷害。

《馬丁法案》的嚴(yán)厲性和震懾性，很快就在紐約州顯現(xiàn)出效果。它對證券發(fā)行人和經(jīng)紀(jì)公司的行為進(jìn)行嚴(yán)格規(guī)范，對虛假宣傳、誤導(dǎo)投資者的行為進(jìn)行嚴(yán)厲懲罰。在20世紀(jì)20-30年代，《馬丁法案》幫助紐約州迅速遏制了猖獗的證券欺詐行為。通過對幾起典型案件（如虛假石油公司案、地產(chǎn)*騙*局案）的快速、嚴(yán)厲處理，市場的欺詐行為迅速減少，紐約證券市場逐漸恢復(fù)秩序。

1934年，美國聯(lián)邦政府成立證券交易委員會（SEC），并頒布了《證券交易法》（SecuritiesExchangeActof1934），吸取了包括《馬丁法案》在內(nèi)的藍(lán)天法經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步在聯(lián)邦層面強(qiáng)化證券市場的監(jiān)管。正是在這樣的強(qiáng)力監(jiān)管下，美國證券市場才逐步成為全球最規(guī)范、最具流動(dòng)性和公信力的金融市場。

如今，加密市場正處于與20世紀(jì)初證券市場類似的野蠻生長期，每天會有5.6萬個(gè)新的Crypto誕生，總數(shù)更是高達(dá)1324萬。它既充滿了創(chuàng)新活力，又遍布著無數(shù)隱患和*騙*局。今天的加密市場，如同當(dāng)年的華爾街一樣，迫切需要一場“嚴(yán)厲的監(jiān)管風(fēng)暴”，才能結(jié)束野蠻生長，步入健康發(fā)展軌道。

的確，《馬丁法案》或許帶有一絲“殺錯(cuò)勿縱”的嚴(yán)厲，它低舉證門檻、高懲罰力度的特征會讓很多人感到不適。但歷史也告訴我們，真正的公平市場，必須建立在強(qiáng)大法律震懾的基礎(chǔ)上。對那些肆意踐踏法律與規(guī)則的人，只有嚴(yán)厲的懲罰才足以讓市場恢復(fù)秩序，讓普通投資者的信心重建。

加密市場當(dāng)前的混亂格局，與股票市場初期的野蠻生長如出一轍。以史為鑒，我們應(yīng)當(dāng)珍惜《馬丁法案》這把百年利劍，它對加密市場的規(guī)范作用，遠(yuǎn)比暫時(shí)的“痛感”更加重要。結(jié)語

歷史不會簡單地重復(fù)，但總以驚人的方式押韻。一百年前，《馬丁法案》誕生于混亂的華爾街；一百年后，它正在被召喚，以拯救如今泥沙俱下的加密市場。

有人說：“監(jiān)管是創(chuàng)新的敵人”，但真實(shí)的歷史告訴我們：“沒有監(jiān)管的創(chuàng)新，終將淪為騙子的狂歡?！比A爾街之所以能夠繁榮至今，不是因?yàn)槿鄙僮杂桑且驗(yàn)樗澈笠恢闭局话唁h利的法律之劍。

金融世界，沒有敬畏，就沒有安全；沒有監(jiān)管，就沒有未來。《馬丁法案》之劍雖然鋒利，但它斬?cái)嗟牟皇莿?chuàng)新之路，而是欺詐與貪婪。法律從不阻礙真正的創(chuàng)新，它只會掃清那些偽裝成創(chuàng)新的*騙*局。

真正有價(jià)值的自由市場，不會恐懼法律的利劍。

雖然，《馬丁法案》不是萬能的，但在失控的加密市場，它就是一把保護(hù)普通投資者的利劍——不完美，卻必須握緊。