Usual 的USD0++目前的交易價(jià)格低于一美元，然而據(jù)說(shuō)這一直是計(jì)劃的一部分。在脫鉤事件發(fā)生之前，我正著寫一篇關(guān)于Usual的文章，因?yàn)樗罱艿搅藦V泛的關(guān)注。它是增長(zhǎng)最快的穩(wěn)定幣協(xié)議之一，最近還與Ethena合作，并為Pendle上的許多YT礦工賺了不少錢。然而，如果你問(wèn)人們Usual是做什么的，你往往會(huì)得到各種各樣的答案。“它為你提供基于RWA（真實(shí)世界資產(chǎn)）的收益。” 那么自然而然的問(wèn)題是：這和Ondo有什么不同？“哦，它讓RWA收益去中心化”，好吧，那Maker或Sky不也是嗎？等等等等。如果你仔細(xì)觀察，@usualmoney的產(chǎn)品是Tokens，而不是任何實(shí)際的產(chǎn)品。從本質(zhì)上講，如果用戶獲得的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高于4%，那么收益的來(lái)源就是用戶自己。但我們是如何走到這一步的？一個(gè)TVL超過(guò)十億美元的協(xié)議為何突然間迅速崩潰？Usual的運(yùn)行機(jī)制究竟是什么？ USD0和USD0++的工作原理是什么？

消息一經(jīng)傳出，USD0++便開始脫鉤，在幾個(gè)小時(shí)內(nèi)就下跌了幾個(gè)百分點(diǎn)。由于Euler的預(yù)言機(jī)正確地計(jì)算出債務(wù)頭寸正變得不健康，Euler開始進(jìn)行清算。價(jià)格持續(xù)下跌，而MEVCapital的資金池隨著利率急劇上升開始遭受沖擊，原因是借款人提款以及交易者利用糟糕的風(fēng)險(xiǎn)管理，在USD0++價(jià)格有所回升時(shí)進(jìn)行杠桿操作以謀利。

人們購(gòu)買的原因和$USUAL的金字塔式供應(yīng)結(jié)構(gòu)

一些一般性的思考

我認(rèn)識(shí)的許多聰明人對(duì)此都感到意外。我認(rèn)為，在沒(méi)有任何合理警告的情況下，任意更改USD0++的贖回規(guī)則不能被視為誠(chéng)信行為，這可能是*非*法的（在美國(guó)絕對(duì)如此，在法國(guó)也是如此），但這并不一定意味著會(huì)有什么后果。這不應(yīng)該被用來(lái)攻擊Morpho，Morpho系統(tǒng)是以管理者為中心的。有一位管理者直接與協(xié)議串通，這現(xiàn)在反而加強(qiáng)了那些沒(méi)有串通的管理者的地位，這將進(jìn)一步鞏固Morpho，其模型是為這種事件設(shè)計(jì)的。不同的方法并不意味著錯(cuò)誤的方法。

總體而言，在追求收益和交易時(shí)需要謹(jǐn)慎，尤其是在加密領(lǐng)域。自己做研究，了解團(tuán)隊(duì)，如果沒(méi)有一個(gè)良好的系統(tǒng)來(lái)獲得收益（參見@ethena_labs），那么收益的來(lái)源就是你自己，而如果你是收益來(lái)源，要么像Curve/Velo/Aero那樣參與游戲，要么完全不參與。壞團(tuán)隊(duì)是存在的，它們應(yīng)該被揭露并受到譴責(zé)。在我看來(lái)，即使團(tuán)隊(duì)并不壞，這一決定的執(zhí)行方式也很糟糕，甚至接近于犯罪。然而，加密和DeFi領(lǐng)域仍然是西部蠻荒之地，自己做好研究，哪里有煙，哪里就總會(huì)有火。