來源：區塊律動

CowSwap是最近漲幅最猛的DeFi幣，也是Vitalik最愛的DEX之一，也是大戶出貨專用鏈上平臺，甚至還是懂王團隊御用DEX。

但許多人不知道的是，CowSwap背后隱藏著Ethereum派系里一個被低估的頂級孵化器——Gnosis。我認為，這才是$COW暴漲的真正原因。

最近，中文社區里一則關于特朗普團隊的DeFi項目WorldLibertyFinancial（WLFI）的鏈上動態吸引了市場目光。盡管WLFI的資產列表中并不包括$COW，但據鏈上分析師Ai姨說，WLFI近幾次Tokens購買都使用了CowSwap。這與Ethereum創始人VitalikButerin常用CowSwap的習慣不謀而合。

站在CowSwap背后的人，是Gnosis

Gnosis，正是站在CowSwap背后的強大力量。

CowSwap的前身是2020年推出的GnosisProtocolV1，這是第一個通過批量拍賣機制實現環形交易的去中心化交易平臺。其獨特的設計讓所有訂單能夠共享流動性，高效完成結算。

到了2021年，GnosisProtocolV2推出了創新的解算機制（Solvers），不僅大幅提升了訂單撮合效率，還成功應對了困擾DeFi交易者已久的MEV（礦工可提取價值）問題。同年，GnosisProtocol改名為CowSwap，成為今天我們熟知的聚合交易器。

可以說，CowSwap的崛起離不開Gnosis生態系統的深厚積淀。而事實上Gnosis生態的故事，最早可以追溯到2015年。

比起現在被人熟知的Polymarket，Gnosis聯合創始人MartinKoeppelmann更早便開始研究去中心化預測市場。在2015年，他就在自己的論壇上發布了關于MarketMaker和OrderBook結合的思考，這是業界最早的去中心化預測市場設想之一。

Martinkoeppelmann也是最早的Ethereum開發者，在TheDAO時期前就已經加入了，因為長居柏林，因此與當年在柏林辦公室的Vitalik來往密切。

這么多年來，他在Ethereum開發社區中頁參與了很多討論，經常和Vitalik探討一些L2、ZK以及Ethereum路線圖等問題。從Martin在社交媒體上的評價，也能看出他在社區的融入程度。

正是基于這樣的技術積累，Gnosis逐漸發展出一個完整的生態體系。從GnosisProtocol演變為CowSwap，Martin和他的團隊進一步衍生出GnosisChain、Safe和GnosisPay等產品，最終形成了一個高度協同的生態系統。

因此相互集成，是自然而然的。其中最具代表性的莫過于CowSwap與Safe的集成。懂王家族的御用錢包

作為Gnosis全家桶中的明星產品，Safe是Ethereum生態中最受歡迎的多重簽名錢包，也是大戶專用錢包。在今年Safe發幣時，空投地址前100的名單里，幾乎清一色都是項目方或是機構。

也就是說，早期Safe的大戶都是項目方，并不是個人用戶。包括OP、Polymarket、Drukula、Worldcoin、Lido等等。

起初Safe的受眾更多是DAO，和幣圈項目方。但隨著加密行業進入了下一個階段，傳統金融、傳統機構、家族基金和老錢們陸續入場，但加密門檻高，為了保護資金玩鏈上加密，最安全的方式就是多簽錢包，而選擇就是Safe。

Safe的設計極大提升了資金管理的安全性。通過多簽機制，資金存儲在智能合約地址中，只有在滿足預設簽名數量（如3/10）后，交易才能被執行。這種機制有效降低了單點失誤的風險，即使一個簽名地址私鑰泄露，攻擊者也難以獲取足夠的簽名完成交易。此外，多簽確認過程中，預簽名者的簽署操作無需支付Gas，因為交易仍處于「待執行」狀態，只有最后一個簽署確認執行操作（如交易、轉賬等）的地址需要支付Gas。。這種優化不僅降低了使用成本，也讓Safe成為機構用戶和大戶的最優選擇。

據Safe守護者對律動BlockBeats透露，判斷鏈上地址是否為Safe錢包地址最簡單的方式有兩個：一是ARKHAM上顯示的「MultiSig」多簽，二是debank頁面上的地址下方會直接顯示「MultiSig:Safe」。

特朗普項目的地址

因為從這個角度上來說，特朗普、Vitalik等這些大戶巨鯨們青睞的，可能不只是因為CowSwap是個防MEV的聚合DEX，更是Gnosis全家桶表現出的協同效應，更是直抵大戶真實需求而量身定制的解決方案。從孵化器到投資DAO

正如前文所說，Gnosis生態自2015年以來便開始布局。最初是一個基于Ethereum的預測市場平臺，后來發展出一個Gnosis生態，衍生出GnosisChain、Safe、CowSwap、GnosisPay等許多項目。

GnosisChain，這是上一輪周期里比較出名的Ethereum側鏈，專注于高效、安全的去中心化應用構建。根據DefiLlama數據，截至撰寫本文時，GnosisChain的鎖倉總價值（TVL）為$349.31M，其中包括$71.61M的原生資產和$277.7M的跨鏈橋接資產。穩定幣市值達$119.98M，其中DAI占比74.07%，交易量保持穩定。

GnosisChain數據，來源：DefiLlama

而GnosisPay是一個鏈上支付借記卡，通過無縫集成Blockchain技術，為用戶和機構提供便捷的支付體驗。以及CowSwap和多重簽名錢包GnosisSafe（現稱為Safe）。

而GnosisDAO，則是Gnosis生態系統的核心治理機構，通過去中心化自治的方式推動創新項目的孵化與發展。生態孵化愈加繁盛之后，Gnosisdao也開始了嘗試投資業務。

除了孵化Safe、CowSwap等知名項目，早在2019年，GnosisDAO就通過其投資部門GnosisVS開始布局Blockchain領域，已支持超過60家初創公司。

投資的項目有：Monerium，一個面向Web3構建者的鏈上法幣基礎設施；NapthaAI，一個用于人工智能工作流程的去中心化平臺；以及SchumanFinancial，一種符合MiCA的穩定幣協議。

而今年，投資業務進一步擴大，今年10月，GnosisDAO已批準提案，最新啟動了一只4000萬美元風險投資基金。其中GnosisDAO注資2000萬美元，另一半資金來自外部有限合伙人（LP），這種雙重結構不僅提高了基金的資金體量，也為外部合作創造了更多機會。

該基金名為GnosisVCEcosystem，將優先投資于從事現實世界資產(RWA)Tokens化、去中心化基礎設施和金融支付渠道的項目。

重點投資領域有三方面：1、現實世界資產（RWA）Tokens化：推動傳統金融資產通過Blockchain技術實現數字化和上鏈，為全球金融市場提供更多流動性和透明度；2、去中心化基礎設施：覆蓋從節點運營到去中心化計算和存儲的廣泛領域，支持下一代Blockchain應用的高效運轉；3、支付渠道與中間件：圍繞GnosisPay等支付解決方案，為DeFi和Web3生態提供無縫支付能力。CowSwap究竟強在哪？

可以說，CowSwap的崛起，更像是Gnosis生態系統協同發力的最佳體現，但這也并不意味著CowSwap本身沒有創造一個新的范式。

說的更細微末節一些，CoWProtocol是一個去中心化的交易協議，而CowSwap是基于CoWProtocol構建的DEX，作為其前端界面，用戶是通過CowSwap與CoWProtocol完成交互的。

作為CoWProtocol的前端應用，CowSwap進一步放大了協議的優勢。它被稱為CoWProtocol的「交易助手」，是一款MetaDEX聚合器，能夠在多個AMM和其他聚合器之間跳轉，幫用戶找到當前市場上最優的價格。與傳統DEX讓用戶自行對比價格不同，CowSwap的使命是通過智能化匹配省去用戶的繁瑣操作，確保交易以最優惠的方式完成。從這個角度是那個來說，CowSwap解決了DeFi用戶長期面臨的一個痛點：前端依賴問題。對抗MEV的終局是意圖？

礦工可提取價值（MEV）是長期困擾交易者的一大問題。MEV是指通過操縱交易順序或插單等方式，礦工或其他交易者從普通用戶的交易中提取的額外價值。據GalaxyDigital的報告估計，僅在Ethereum網絡上，MEV機器人就曾提取高達3億至9億美元的用戶利益。

這對大戶、鯨魚交易者非常不友好，甚至Ethereum創始人VitalikButerin本人，因為經常被「夾」而都造成不小的困擾，非常頭疼。所以MEV問題也是Vitalik在建設Ethereum過程中最關注的問題之一，也經常在各種演講和Ethereum路線圖中提及該問題。

而CowSwap很好的解決了這個問題。

在傳統DeFi交互中，用戶的操作（如資產橋接、交換、質押和提現）是直接與鏈上合約進行交互的。這種設計不僅復雜，還暴露了用戶的交易需求，極易成為MEV機器人攻擊的目標。因此CoWProtocol通過將用戶的交易需求從鏈上遷移到鏈下處理，從根本上改變了這種交互模式。這套解決方案叫「鏈下預處理」，它還有一個大家更熟悉的名字叫「意圖交易」。

意圖的過程本質上是一個鏈下預處理黑盒子，用戶的意圖會被放在一個「看不見」的預處理中心，搜集和預處理用戶的交易需求后，CowSwap在鏈下引入第三方「解算者（Solvers）」來匹配處理交易。這一機制帶來了多重好處，不僅大幅降低了用戶直接接觸鏈上風險，還優化了協議的流動性管理，使用戶交易更加高效、安全和私密。

說的更具體一些，通過意圖敘事，CoWProtocol針對MEV問題設計了三大核心防護機制：

1、統一清算價格批次

CoWProtocol引入「統一清算價格」機制。當同一Tokens對（如ETH-USDC）在一個批次中多次交易時，所有交易的資產都將以相同的市場價格清算。這種機制讓交易順序變得無關緊要，從根本上杜絕了MEV機器人通過重新排序交易獲利的可能性。更重要的是，這一機制還解決了傳統AMM（如Uniswap）中恒定函數做市商（CFMM）模型導致的價格不一致問題，為用戶提供了更公平的交易環境。

2、委托交易執行

用戶的交易由擔保的第三方解算者（Solvers）執行，避免了直接暴露于鏈上MEV風險中。解算者需確保交易價格不低于用戶簽署的價格，同時通過鏈下匹配或私人做市商優化流動性。這種設計不僅減少了用戶的價格風險，還大幅提升了交易的執行效率。

3、需求巧合模型

相比傳統的自動做市商（AMM）或中央限價訂單簿（CLOB）模式，CoWProtocol的優勢在于其核心拍賣機制。這種機制允許多個交易同時進行，如同一場高效的大型市場促銷活動。在這場活動中，誰能找到最佳匹配，誰就能獲得最大利益。也就是所謂的「需求巧合（CoincidenceofWants,CoWs）」，CoWProtocol的名字也正是來源于此，巧妙湊成了牛的單詞拼寫。

因此在Gnosis的生態飛輪和CowSwap本的產品推動下，CowSwap在過去30天里Ethereum鏈上的交易量曾正非常迅猛。

CurveFinance官方賬號就很直接的評價：「恕我直言。游戲規則在很久以前就已經改變了：當1inch第一次進行高質量聚合時，當CowSwap推出Solvers模型時。UniswapX是不錯，但它并不是開創者，甚至也不是第二個玩家。」

Wintermute提議從CoWDAO的財庫中借出750萬個COWTokens，用于支持去中心化和中心化交易平臺的流動性。這項提案得到了社區的大力支持，并正式開啟了$COW流動性的新篇章。

作為加密行業的頭部做市商，Wintermute極其擅長在中心化與去中心化交易平臺之間建立高效市場，其創始團隊曾在傳統金融巨頭Optiver工作，擁有豐富的市場深度管理經驗。

在合作的幾個月里，Wintermute為COW提供了ETH和其他交易對的深度市場支持，確保了流動性，也為DeFi聚合器（如CowSwap、UniswapX和1inch）提供了穩定的交易環境。與此同時，Wintermute在OTC（場外交易）市場中為機構提供大額交易支持，進一步擴大了$COW的用戶群體。

這種雙向的市場推動效果直接帶動了$COW的價格飆升。

甚至就在Wintermute為其做市的第二個月，Coinbase就宣布將$COW列入上幣路線圖，并在三個月后推出了COW永續合約。自此，$COW開始相繼登陸各大頂級交易平臺，Binance則緊隨其后，上線了COW/USDT的現貨交易對。

這些，就是我認為$COW一個月暴漲162%的真正原因。Gnosis生態與Ethereum之間的飛輪效應

再從更宏觀的公鏈角度來說，在一輪牛市，華爾街押注的Solana生態增長非常迅猛，Ethereum卻略顯疲態。但從特朗普團隊的WLFI項目鏈上動態來看，Solana在服務機構大戶的工作上還有很大的增長空間，多簽產品的表現就難以匹敵Ethereum的深厚積累。

Solana鏈上雖然也有多簽產品，但其保管的資產完全不在一個量級上。

以Solana上管理資產最多的多簽協議Squads為例，目前其保管資金規模為約1.7億美元。而Gnosis生態中的Safe，多簽保管的資產規模卻高達890億美元。

更重要的是，Gnosis生態的產品不僅規模驚人，還通過協作和深度集成，形成了一個能夠服務機構和大戶的強大生態圈。Safe的安全性、CowSwap的高效性、GnosisPay的便捷性，共同幫助Ethereum在這輪公鏈競賽中「爭了一口氣」。

而且更重要的是，Gnosis生態的產品在項目協作下，已經形成了良好的生態圈服務機構和大戶，幫助Ethereum在這輪公鏈賽跑中「爭了一口氣」。

正是這種協同效應，又構筑了Gnosis生態與Ethereum之間的飛輪效應。