作者：Kyle，加密研究員；編譯：Felix,PANews

自本輪牛市周期從2024年以來，目前為止的周期是：1月10日BTCETF推出→直到Bitcoin歷史新高，助推山寨季，進入波動的2024年第二季度/第三季度，Bitcoin在5萬美元和6萬美元繼續突破，目前一直在9萬美元徘徊。

值得注意的是，山寨季是在BTC達到高點時開始的，第一輪是BTC向6.9萬美元邁進，但未能適當突破，下一輪是向10萬美元邁進。

下一輪山寨季很可能是Bitcoin企穩10萬美元，希望在2025年第一季度發生。但可能會在接下來的幾個月里再次上演2024年第二/第三季度的故事。以下是可能出現的所有場景：

關鍵在于定位和時機。盡管看好2025年，但不知道需要多長時間。雖然2025年的上漲可能將比2024年更早，但在沒有催化劑的時期，山寨幣仍然會大幅下跌。

只要周期沒有結束，無論是Bitcoin還是山寨幣，保持多頭。2025年不會再出現2024年夏季的情況，盡管可能會遇到像現在這樣的時期（只是一個平穩期），但價格仍然保持相當好的水平。

鏈上情況則不同，當潮水退去時，鏈上很容易出現70%的跌幅。預計山寨幣并沒有在此時達到頂峰，因為看不到BTC如何在山寨幣“死亡”時繼續上漲，也看不到BTC在這里達到頂峰。

結論：

BTC上漲，漲幅超過2024年

山寨幣處于上漲態勢，雖然會出現下跌，但力度不如2024年風險

周期頂部

目前遠未接近周期頂部，但必須每周不斷重新評估。周期頂部不一定是一個“事件”，而更像是一個隨著時間推移而慢慢接近的范圍。

Bitcoin儲備計劃風險

隨著新一屆總統任期的開始，所有人都將關注特朗普的言行。雖然Bitcoin的利好是存在的，但如果特朗普完全忽略儲備計劃，那將是相當悲觀的。更有可能的情況是，儲備計劃沒有發生/被一些事情拖延。

在后一種情況下：只要它有利于Bitcoin，它最初是看跌的，但最終是看漲的事件。

TLDR：看漲信號=周期繼續。看跌信號=必須修改計劃。周期可能會繼續，但機會較低。

供應風險

2024年夏天經歷了瘋狂的宏觀環境，股市屢創新高。然而，由于Gox、GrayscaleGBTC等供應大鱷一次又一次地重創，沒有獲得任何益處，只有壞處。

供應風險永遠無法緩解。總有人擁有大量Bitcoin——英國政府、絲綢之路、FTX分銷等。這只是你必須密切關注的事情，但如果一切順利，這些事件都是不錯的逢低買入事件。

宏觀風險

預計降息幅度較小，雖然不那么樂觀，但事實是，只要利率繼續下降，流動性就會改善。同樣，看漲信號=周期繼續。除非加息/不降息，否則宏觀應該對數字資產有利。

看跌信號是通脹再次抬頭，美聯儲可能必須提高利率來降低通脹。Tokens推薦

1.AI

目前已經經歷了幾波浪潮。預計下一波浪潮很快就會到來。買入并持有不會有好結果。Goat，這個催生了這一切的Tokens，已經從高點下跌了60%，并且可能會繼續表現不佳。

首選：應用技術/Swarms/游戲/以消費者為中心的AI

ALCH（游戲開發）、Griffain（幫助控制錢包的代理）、Digimon、Ai16z等都是首選。

2.DeFi

DeFi將繼續成為偉大的敘事，然而非常難投資，因為很少有Tokens能從中受益，即使受益也可能不會大漲。

坦率地說，就風險回報而言，DeFi不是首選。

首選：AAVE/ENA/Morpho/Euler/USUAL

次選：穩定幣/支付相關Tokens

3.L1

L1會卷土重來。顯而易見的是Hype。L1本身是市場一直忽略的東西——它是無人關注的領域之一，但蘊藏著巨大的機會（正如Hype增長10倍）。

首選：SUI/Hype

次選：Abstract

4.NFT Tokens和游戲Tokens

NFTTokens領域值得關注。PENGU慢慢回升，Azuki有ANIMETokens，Doodles有……不管是什么。預計NFT不會復興，但其Tokens會回歸。此外，深入挖掘找到即將推出Tokens的有趣的游戲是件有意思的事。

首選：Pengu/Anime(Azuki)/Spellborne/Treeverse

次選：Prime/Offthegrid（如果Tokens推出）/Overworld

5.其他敘事

數據Tokens：Kaito/Arkm

Meme：PEPE

DePIN：PEAQ/HNT

Ordinals

舊DeFi：CRV/CVX2025 年預測

DePIN將以某種方式由一家公司實施，也許是收購。

幣安會失去作為最大交易所的市場份額。不是來自Hyperliquid，而是Bybit/OKX

隨著VR取得新的進展，元宇宙Tokens獲得新生

*I*C*O再次偉大

ETH鏈上山寨季不會發生

Sui達到兩位數（最低10美元）

EthereumETF質押獲得批準，從而催生了更多用于質押其他Tokens的收益產品，以及收益聚合器

一位大牌藝人使用NFT和Tokens來維系粉絲并進行獎勵

Bitcoin達到20萬美元

更多L1機構的CEO/創始人在看到AptosLabsCEO離職后離開原公司（PANews注：12月20日，AptosLabs聯合創始人MoShaikh辭去首席執行官一職，聯合創始人AveryChing將接任）

Base在與L1s的競爭中失敗，另一個L1接替。Solana繼續保持