幣安研究院 | 全球市場波動與加密資產(chǎn) 未來走向何方？
作者：幣安研究院來源：binance翻譯：善歐巴，金色財經(jīng)關(guān)鍵要點
股票和Crypto市場最近幾天經(jīng)歷了劇烈波動。宏觀經(jīng)濟、政治、地緣政治和Crypto特定因素是主要因素。
盡管存在這些挑戰(zhàn)，但我們并不認為這表明Crypto市場存在長期負面趨勢。我們在本報告的后半部分重點介紹了一些值得關(guān)注的指標。
過去24小時對Crypto市場來說是充滿挑戰(zhàn)的，大多數(shù)主要Tokens全盤下跌兩位數(shù)。在同一時期，Crypto總市值從2.16萬億美元下跌至1.76萬億美元，跌幅近20%。最近的這次暴跌是自7月29日星期一開始的更廣泛下跌趨勢的最新篇章。自那時以來，總市值已從2.48萬億美元下跌至目前的水平，一周內(nèi)下跌了28%。
圖1：經(jīng)過5個多月的區(qū)間波動后，Crypto總市值在一周內(nèi)暴跌了28%
來源：Coinmarketcap。數(shù)據(jù)截至2024年8月5日。
從市值來看頂級Tokens的表現(xiàn)，一個趨勢很明顯：沒有Tokens能幸免于最近的下跌。在前10種非穩(wěn)定幣、非衍生品資產(chǎn)中，DOGE的24小時表現(xiàn)最差，下跌了22.7%。相反，TRON表現(xiàn)最為強勁，當日下跌7.1%。
圖2：在市值排名前10的資產(chǎn)中，DOGE的24小時跌幅最大，為22.7%
來源：Coinmarketcap。數(shù)據(jù)截至2024年8月5日。
Tokens價格的下跌也引發(fā)了大規(guī)模清算。8月5日，各大交易所的交易員經(jīng)歷了超過8.19億美元的清算（多頭約6.88億美元，空頭約1.31億美元），這是自2024年4月13日以來的最大單日清算量。
圖3：8月5日，各大交易所的交易員遭遇超過8.19億美元的清算
資料來源：Coinglass。數(shù)據(jù)截至2024年8月5日。市場疲軟的驅(qū)動因素
一些因素可能導(dǎo)致市場疲軟。我們在下一節(jié)中總結(jié)了一些關(guān)鍵驅(qū)動因素。1.宏觀經(jīng)濟疲軟及溢出效應(yīng)
過去幾個交易日，全球股市指數(shù)大幅下跌。對美國經(jīng)濟硬著陸和東京股市大幅下跌的擔憂讓投資者們高度警惕。避險情緒蔓延至Crypto市場，投資者們采取謹慎態(tài)度并撤出籌碼。
上周五公布的就業(yè)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，引發(fā)美國經(jīng)濟衰退擔憂。失業(yè)率升至4.3%，為2021年10月以來的最高水平，6月就業(yè)增長低于預(yù)期（非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加11.4萬，預(yù)期為17.5萬）。這引發(fā)了美國股市的普遍拋售，納斯達克成為第一個進入回調(diào)區(qū)間的主要美國股市基準指數(shù)，較歷史高點下跌超過10%。總體而言，糟糕的數(shù)據(jù)引發(fā)了投資者的擔憂，他們擔心美聯(lián)儲降息速度可能太慢，無法避免經(jīng)濟衰退。
圖4：美國失業(yè)率升至2021年10月以來最高水平
資料來源：美國勞工統(tǒng)計局。數(shù)據(jù)截至2024年8月2日。
亞洲股市也遭遇了類似的暴跌，MSCI亞太指數(shù)下跌6.7%，抹去了今年的大部分漲幅。值得注意的是，日本股市進入熊市后成為拋售的中心，日經(jīng)225指數(shù)周一暴跌12.4%，創(chuàng)下1987年以來的最大單日跌幅。
圖5：日經(jīng)225指數(shù)單日下跌12.4%，創(chuàng)下1987年“黑色星期一”以來的最差表現(xiàn)
資料來源：雅虎財經(jīng)。數(shù)據(jù)截至2024年8月5日。
東京股市受到貨幣走強的影響，因為日元自7月中旬以來已升值約12%。此前，日本央行加息，這實際上給從事“套利交易”策略的投資者帶來了很大痛苦（借入利率較低的日元，然后將收益再投資于回報率更高的貨幣，如美元）。日元走強還導(dǎo)致上述投資者償還日元債務(wù)而產(chǎn)生拋售壓力，這是導(dǎo)致美國股價下跌的一個因素。
圖6：自7月中旬以來，日元兌美元已升值近12%。
資料來源：雅虎財經(jīng)。數(shù)據(jù)截至2024年8月5日。2.來自美國的阻力
在政治新聞方面，美國副總統(tǒng)卡馬拉·哈里斯作為即將到來的美國大選的潛在候選人，在選民中的支持率正在不斷提高。Decentralization預(yù)測平臺Polymarket目前預(yù)測哈里斯獲勝的可能性為44%，高于現(xiàn)任總統(tǒng)拜登退出并認可她為繼任者時的約30%。哈里斯尚未達到特朗普最近的親Crypto言論。這可能是讓投資者感到擔憂的一個因素。
此外，最新文件顯示，上個季度，沃倫·巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋公司出售了近一半的蘋果股份以及其他股票，使其現(xiàn)金儲備達到創(chuàng)紀錄的2769億美元。這位“奧馬哈先知”決定增加現(xiàn)金持有量，可能會讓一些投資者對股票未來的價格走勢感到擔憂，尤其是科技股和成長股。 3.地緣政治緊張局勢
中東緊張局勢似乎正在升級，伊朗和以色列之間的沖突成為關(guān)注的焦點。
市場參與者無疑會擔心僵局可能對宏觀經(jīng)濟和地緣政治產(chǎn)生的影響。據(jù)傳，由于投資者預(yù)期緊張局勢將進一步加劇，國防制造商洛克希德馬丁的股價在過去一個月內(nèi)上漲了約20%。
日益增長的恐慌和地緣政治不確定性可能會促使投資者對風險資產(chǎn)保持謹慎，進一步導(dǎo)致市場低迷。 4.大規(guī)模鏈上交易
除了上述主要是宏觀經(jīng)濟和政治因素之外，市場上還存在一些與Crypto相關(guān)的緊張局勢。
有報道稱JumpTrading的Crypto部門JumpCrypto正在清算其許多頭寸，尤其是ETH。有傳言稱Jump可能退出Crypto做市業(yè)務(wù)，因此一直在慢慢平倉。雖然這些傳言尚未得到證實，但他們的鏈上錢包（由Arkham標記）顯示出大量活動，包括僅一個錢包就出售了約3億美元的質(zhì)押ETH。
美國現(xiàn)貨ETHETF自推出以來表現(xiàn)也較為平淡，九個交易日中只有三個交易日有資金流入，總凈流出金額為5.11億美元。
考慮到JumpCrypto的規(guī)模和市場影響力，這些因素可能加劇了市場波動，尤其是JumpCrypto的新聞。由于這些新聞也以ETH為中心，因此它們也可能導(dǎo)致ETH的表現(xiàn)相對落后于其他主要Tokens。
隨著股市大幅下跌和經(jīng)濟數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，人們的注意力集中在美國下一次貨幣政策決定上。市場目前正在考慮今年剩余時間內(nèi)的多次降息，包括9月份可能降息0.50%，這一動態(tài)與7月份美聯(lián)儲會議預(yù)期大相徑庭。此外，債券市場數(shù)據(jù)顯示，越來越多的交易員押注緊急降息，最早在下周降息四分之一個百分點的可能性為60%。無論如何，由于市場預(yù)期即將降息，并權(quán)衡美國軟著陸和衰退的前景，對股票和Crypto等風險資產(chǎn)的情緒可能仍然脆弱。 展望和總結(jié)
傳統(tǒng)市場和Crypto市場的資產(chǎn)價格均出現(xiàn)了迅速而痛苦的大規(guī)模下跌。由于我們?nèi)蕴幱诖舜问袌霰辣P的早期階段，預(yù)計市場將繼續(xù)波動。我們將繼續(xù)關(guān)注以下情況：
股市表現(xiàn)：全球股市指數(shù)與Crypto市場之間的相關(guān)性有所增強。如果全球金融市場狀況沒有恢復(fù)，Crypto資產(chǎn)可能很難卷土重來。同樣，股市走強對Crypto等風險資產(chǎn)來說也是好事。
央行政策：美聯(lián)儲下次政策會議定于9月舉行，但交易員對美聯(lián)儲降息幅度的預(yù)期值得關(guān)注。最近幾天，降息0.50%的可能性有所上升（而非0.25%）。一些市場參與者也猜測美聯(lián)儲可能會在9月前召開緊急會議。
巨鯨的鏈上動向：大型玩家有能力推動市場。任何購買或銷售都可能對價格產(chǎn)生相當大的影響，也可能是他們對市場看法的一個指標。